Os swaps com margem em USDT não têm vencimento ou entrega, e ancoram o preço do contrato ao preço à vista utilizando o "Mecanismo de Financiamento".
Os swaps com margem em USDT são liquidados a cada 8 horas ao final de cada período. Há três períodos no total, que são 00:00-8:00, 8:00-16:00, 16:00-00:00 (+1). O horário de liquidação é 8:00 para o primeiro período, 16:00 para o segundo período; 00:00 para o terceiro período. Os horários acima estão em UTC+8.
Somente os usuários que mantêm posições no momento da liquidação precisam pagar ou receber financiamento; Usuários cujas posições foram fechadas antes da liquidação não precisam pagar ou receber financiamento.
No momento da liquidação, se um usuário deve receber ou pagar financiamento depende da taxa de financiamento do período atual e das posições do usuário. Se a taxa de financiamento for positiva, usuários com posições longas deverão pagar financiamento aos usuários com posições curtas; se a taxa de financiamento for negativa, usuários com posições curtas deverão pagar financiamento aos usuários com posições longas.
Financiamento é um pagamento entre usuários. A Toobit não cobra nenhum financiamento dos usuários.
Cálculo de Financiamento
O financiamento que os usuários devem pagar ou receber é calculado da seguinte forma:
Financiamento = Posição Líquida * Preço de Liquidação * Taxa de Financiamento
Entre os quais, Posição Líquida = Quantidade de posições longas - Quantidade de posições curtas
Quando a taxa de financiamento é maior que 0, usuários com uma posição líquida maior que 0 devem pagar financiamento, e usuários com uma posição líquida menor que 0 receberão financiamento; quando a taxa de financiamento é menor que 0, usuários com uma posição líquida maior que 0 receberão financiamento, e usuários com uma posição líquida menor que 0 devem pagar financiamento.
Nota: Para swaps que suportam modos de margem cruzada e isolada, o financiamento para a conta de margem cruzada e a conta de margem isolada será calculado separadamente.
Cálculo da Taxa de Financiamento
A taxa de financiamento garante que o preço de transação dos swaps perpétuos se aproxime do preço do ativo subjacente. A taxa de financiamento de cada período é calculada a partir dos dados do período anterior e é determinada no início do período atual. Ela não será alterada durante o período e será aplicada no cálculo do financiamento ao final do período atual. Enquanto isso, neste período, a taxa de financiamento estimada para o próximo período é calculada a cada minuto, e a última taxa de financiamento estimada calculada será usada como a taxa para o próximo período.
Por exemplo, a taxa de financiamento para 8:00-16:00 é calculada a partir dos dados do período anterior 00:00-8:00, e a taxa foi determinada às 8:00 e será usada para liquidação às 16:00. Durante 8:00-16:00, uma taxa de financiamento estimada será calculada a cada minuto para o próximo período 16:00-00:00 (+1), e a última taxa de financiamento estimada calculada será usada como a taxa de financiamento do próximo período.
A taxa de financiamento é composta por uma taxa de juros abrangente e um prêmio.
- Taxa de juros abrangente：
Cada contrato negociado na Toobit é composto por duas moedas: a moeda subjacente e a moeda denominada. Por exemplo: para contratos de swap BTC-USDT, a moeda subjacente é BTC, e a moeda denominada é USDT.
Taxa de juros da moeda subjacente: A taxa diária de empréstimos da moeda subjacente no mercado. Por exemplo, uma vez que a moeda subjacente dos swaps BTC-USDT é BTC, a taxa de juros da moeda subjacente é a taxa diária de empréstimos de BTC.
Taxa de juros da moeda denominada: A taxa diária de empréstimos da moeda denominada no mercado. Por exemplo, uma vez que a moeda denominada do contrato perpétuo BTC é USDT, a taxa de juros da moeda denominada é a taxa diária de empréstimos de USDT.
Taxa de juros abrangente = (taxa de juros da moeda denominada - taxa de juros da moeda subjacente) / Frequência de liquidação de financiamento
Atualmente, a taxa de juros da moeda denominada é 0,06% e a taxa de juros da moeda subjacente é 0,03% para todos os swaps, e a frequência de liquidação é de 8 horas (3 vezes por dia). Portanto, a taxa de juros abrangente atual de todos os swaps perpétuos é 0,01%.
- Prêmio：
O swap perpétuo pode ter um prêmio ou desconto quando comparado ao seu preço justo. A Toobit usa o índice de prêmio para medir o nível de prêmio do contrato e adicioná-lo ao cálculo da taxa de financiamento. Quanto maior o nível do prêmio, maior a taxa de financiamento, e mais motivação os shorts têm para abrir posições curtas; quanto menor o nível do prêmio, menor a taxa de financiamento, e mais motivação os longs têm para abrir posições longas. Ao aumentar ou diminuir a taxa de financiamento, o preço do contrato retornará a um nível relativamente razoável.
a. Taxa de base da taxa de financiamento
Taxa de base da taxa de financiamento reflete a diferença de base gerada pelo financiamento no período atual.
Taxa de base da taxa de financiamento = Taxa de financiamento do período atual * (Intervalo de tempo do momento atual ao horário de liquidação do período atual / Ciclo de liquidação)
Se a taxa de financiamento do período atual de swaps BTC-USDT for 0,01%, o horário atual for 12:00, e o horário de liquidação do período atual for 16:00, significando que há 4 horas até a liquidação, e o ciclo de liquidação for de 8 horas (liquidação a cada 8 horas), então a taxa de base da taxa de financiamento atual = 0,01% * (4 / 8) = 0,005%.
b. Preço justo
O preço justo é um preço de referência relativamente razoável para o swap perpétuo, baseado no preço atual do índice spot e na taxa base da taxa de financiamento atual.
Preço justo = Preço do índice * (1 + Taxa base da taxa de financiamento)
Por exemplo, se o preço atual do índice BTC for 10.000 USDT e a taxa base da taxa de financiamento dos swaps BTC-USDT for 0,005%, então o preço justo atual do swap perpétuo BTC-USDT = 10.000 * (1 + 0,005%) = 10.000,5 USDT.
c. Preços de compra/venda ponderados por profundidade
O preço de compra ponderado pela profundidade: o preço médio de compra quando a quantidade cumulativa de ordens abertas de bid_one atinge N USDT com base nas ordens abertas no livro de ordens atual.
O preço de venda ponderado pela profundidade: o preço médio de venda quando a quantidade cumulativa de ordens abertas de ask_one atinge N USDT com base nas ordens abertas no livro de ordens atual.
O intervalo de valores de N: 8000 USDT. Ou seja, Soma (preço da ordem * quantidade da ordem) = 8000 USDT
d. Índice de prêmio
O índice de prêmio reflete a situação atual de prêmio causada pela combinação da taxa base da taxa de financiamento e o desvio do preço de compra/venda por profundidade em relação ao preço justo.
Índice de prêmio = [Máx (0, preço de compra ponderado por profundidade – preço justo) - Máx (0, preço justo – preço de venda ponderado por profundidade)] / preço do índice + taxa base da taxa de financiamento；
Assim, pode-se ver da fórmula que:
a). Quando o preço de venda ponderado por profundidade ≥ preço justo ≥ preço de compra ponderado por profundidade, o índice de prêmio = taxa base da taxa de financiamento;
b). Quando o preço de venda ponderado por profundidade > preço de compra ponderado por profundidade > preço justo, o índice de prêmio = (preço de compra ponderado por profundidade – preço justo) / preço do índice + taxa base da taxa de financiamento;
c). Quando preço justo > preço de venda ponderado por profundidade > preço de compra ponderado por profundidade, o índice de prêmio = (preço de venda ponderado por profundidade – preço justo) / preço do índice + taxa base da taxa de financiamento;
O índice de prêmio é calculado a cada minuto.
e. Índice médio de prêmio
O índice médio de prêmio atual é a média aritmética de todos os índices de prêmio do período atual nas últimas 8 horas.
Por exemplo, no período de 8:00-16:00, o índice médio de prêmio de 8:30 é a média aritmética de todos os índices de prêmio durante 8:00-8:30; o índice médio de prêmio de 15:00 é a média aritmética de todos os índices de prêmio durante 8:00-15:00.
O índice médio de prêmio é calculado a cada minuto.
A Taxa de Financiamento Estimada do Próximo Período, que é determinada pela taxa de juros abrangente e o índice médio de prêmio, é a seguinte:
Taxa de Financiamento Estimada do Próximo Período = clamp (índice médio de prêmio + clamp (taxa de juros abrangente – índice médio de prêmio, desvio do prêmio do limite superior, desvio do prêmio do limite inferior), limite superior da taxa de financiamento, limite inferior da taxa de financiamento)
Entre eles, clamp é uma função limitada por intervalo. Quando o valor alvo ultrapassa os limites superior e inferior, apenas o valor do limite é considerado. Por exemplo, clamp (a, max, min), o resultado é max quando a > max; o resultado é a quando a < min.
O taxa de juros abrangente – índice médio de prêmio é limitado pelo desvio do prêmio do limite superior e pelo desvio do prêmio do limite inferior, que está dentro do intervalo; a previsão final da taxa de financiamento do próximo período é limitada pelo limite superior da taxa de capital e o limite inferior da taxa de fundo, que está dentro do intervalo.
Outros Casos de Financiamento
Os financiamentos são cobrados nos assentamentos. Para usuários com taxas de margem baixas, eles serão cobrados menos (ou não serão cobrados). Somente o financiamento máximo pagável pelo usuário será cobrado, e o excedente não será cobrado. O financiamento máximo pagável é calculado da seguinte forma:
Financiamento máximo pagável = máx (0, patrimônio estático - fator de ajuste * abs (posição líquida) * valor nominal do contrato * preço de liquidação / alavancagem)