Hợp đồng hoán đổi ký quỹ USDT không có ngày hết hạn hoặc giao hàng và gắn kết giá hợp đồng với giá giao ngay bằng cách sử dụng "Cơ chế tài trợ".
Hợp đồng hoán đổi ký quỹ USDT được thanh toán mỗi 8 giờ vào cuối mỗi giai đoạn. Có tổng cộng ba giai đoạn, bao gồm 00:00-8:00, 8:00-16:00, 16:00-00:00 (+1). Thời gian thanh toán là 8:00 cho giai đoạn đầu tiên, 16:00 cho giai đoạn thứ hai, và 00:00 cho giai đoạn thứ ba. Các thời gian trên là theo múi giờ UTC+8.
Chỉ những người dùng giữ vị thế tại thời điểm thanh toán mới cần thanh toán hoặc nhận tài trợ; Người dùng đã đóng vị thế trước thời điểm thanh toán không phải thanh toán hoặc nhận tài trợ.
Tại thời điểm thanh toán, việc người dùng có nên nhận hay thanh toán tài trợ phụ thuộc vào tỷ lệ tài trợ của giai đoạn hiện tại và vị thế của người dùng. Nếu tỷ lệ tài trợ là dương, người dùng có vị thế dài nên thanh toán tài trợ cho người dùng có vị thế ngắn; nếu tỷ lệ tài trợ là âm, người dùng có vị thế ngắn nên thanh toán tài trợ cho người dùng có vị thế dài.
Tài trợ là một khoản thanh toán giữa các người dùng. Toobit không thu bất kỳ khoản tài trợ nào từ người dùng.
Tính toán tài trợ
Tài trợ mà người dùng nên thanh toán hoặc nhận được tính toán như sau:
Tài trợ = Vị thế ròng * Giá thanh toán * Tỷ lệ tài trợ
Trong đó, Vị thế ròng = Lượng vị thế dài - Lượng vị thế ngắn
Khi tỷ lệ tài trợ lớn hơn 0, người dùng có vị thế ròng lớn hơn 0 phải thanh toán tài trợ, và người dùng có vị thế ròng nhỏ hơn 0 sẽ nhận tài trợ; khi tỷ lệ tài trợ nhỏ hơn 0, người dùng có vị thế ròng lớn hơn 0 sẽ nhận tài trợ, và người dùng có vị thế ròng nhỏ hơn 0 phải thanh toán tài trợ.
Lưu ý: Đối với các hợp đồng hoán đổi hỗ trợ cả chế độ Ký quỹ Giao nhau và Ký quỹ Cô lập, tài trợ cho tài khoản ký quỹ giao nhau và tài khoản ký quỹ cô lập sẽ được tính toán riêng.
Tính toán tỷ lệ tài trợ
Tỷ lệ tài trợ đảm bảo giá giao dịch của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn gần bằng giá của tài sản cơ bản. Tỷ lệ tài trợ của mỗi giai đoạn được tính toán từ dữ liệu của giai đoạn trước đó và được xác định vào đầu giai đoạn hiện tại. Tỷ lệ này sẽ không thay đổi trong giai đoạn và sẽ được áp dụng trong tính toán tài trợ vào cuối giai đoạn hiện tại. Trong khi đó, trong giai đoạn này, tỷ lệ tài trợ ước tính cho giai đoạn tiếp theo được tính toán mỗi phút và tỷ lệ ước tính cuối cùng sẽ được sử dụng làm tỷ lệ cho giai đoạn tiếp theo.
Ví dụ, tỷ lệ tài trợ cho 8:00-16:00 được tính toán từ dữ liệu của giai đoạn trước là 00:00-8:00, và tỷ lệ đã được xác định vào lúc 8:00 và sẽ được sử dụng cho việc thanh toán vào 16:00. Trong giai đoạn 8:00-16:00, tỷ lệ tài trợ ước tính sẽ được tính toán mỗi phút cho giai đoạn tiếp theo 16:00-00:00 (+1), và tỷ lệ ước tính cuối cùng sẽ được sử dụng làm tỷ lệ cho giai đoạn tiếp theo.
Tỷ lệ tài trợ bao gồm một lãi suất tổng hợp và một khoản phí premium.
- Lãi suất tổng hợp：
Mỗi hợp đồng được giao dịch trên Toobit bao gồm hai loại tiền tệ: tiền tệ cơ bản và tiền tệ định danh. Ví dụ: đối với hợp đồng hoán đổi BTC-USDT, tiền tệ cơ bản là BTC, và tiền tệ định danh là USDT.
Lãi suất tiền tệ cơ bản: Tỷ lệ cho vay hàng ngày của tiền tệ cơ bản trên thị trường. Ví dụ, bởi vì tiền tệ cơ bản của hợp đồng hoán đổi BTC-USDT là BTC, lãi suất tiền tệ cơ bản là tỷ lệ cho vay hàng ngày của BTC.
Lãi suất tiền tệ định danh: Tỷ lệ cho vay hàng ngày của tiền tệ định danh trên thị trường. Ví dụ, bởi vì tiền tệ định danh của hợp đồng vĩnh viễn BTC là USDT, lãi suất tiền tệ định danh là tỷ lệ cho vay hàng ngày của USDT.
Lãi suất tổng hợp = (Lãi suất tiền tệ định danh - Lãi suất tiền tệ cơ bản) / Tần suất thanh toán tài trợ
Hiện tại, lãi suất tiền tệ định danh là 0,06% và lãi suất tiền tệ cơ bản là 0,03% cho tất cả các hợp đồng hoán đổi, và tần suất thanh toán là 8 giờ (3 lần một ngày). Do đó, lãi suất tổng hợp hiện tại của tất cả hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn là 0,01%.
- Phí bảo hiểm：
Hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn có thể có phí premium hoặc chiết khấu khi so sánh với giá hợp lý của nó. Toobit sử dụng chỉ số premium để đo lường mức premium của hợp đồng và thêm vào quá trình tính toán tỷ lệ tài trợ. Mức premium càng cao, tỷ lệ tài trợ càng lớn, đây là động lực cho các giao dịch ngắn mở vị thế ngắn; mức premium càng thấp, tỷ lệ tài trợ càng nhỏ, đây là động lực cho các giao dịch dài mở vị thế dài. Bằng cách tăng hoặc giảm tỷ lệ tài trợ, giá hợp đồng sẽ quay trở lại mức độ hợp lý tương đối.
a. Tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ
Tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ phản ánh sự khác biệt cơ sở được tạo ra bởi việc tài trợ trong kỳ hiện tại.
Tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ = Tỷ lệ tài trợ kỳ hiện tại * (Khoảng thời gian từ thời gian hiện tại đến thời gian thanh toán kỳ hiện tại / Chu kỳ thanh toán)
Nếu tỷ lệ tài trợ kỳ hiện tại của hoán đổi BTC-USDT là 0,01%, thời gian hiện tại là 12:00, và thời gian thanh toán kỳ hiện tại là 16:00, tức là còn 4 giờ đến khi thanh toán, và chu kỳ thanh toán là 8 giờ (thanh toán mỗi 8 giờ), tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ hiện tại = 0,01% * (4 / 8) = 0,005%.
b. Giá hợp lý
Giá hợp lý là giá tham chiếu tương đối hợp lý cho hoán đổi vĩnh viễn dựa trên giá chỉ số giao ngay hiện tại và tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ hiện tại.
Giá hợp lý = Giá chỉ số * (1 + tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ)
Ví dụ: nếu giá chỉ số BTC hiện tại là 10.000 USDT và tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ của hoán đổi BTC-USDT là 0,005%, thì giá hợp lý hoán đổi vĩnh viễn BTC-USDT hiện tại = 10.000 * (1 + 0,005%) = 10.000,5 USDT.
c. Giá đề nghị mua/bán có trọng số theo độ sâu
Giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu: giá mua trung bình khi tổng số lượng lệnh mua mở từ bid_one đạt N USDT dựa trên các lệnh mở trong sổ lệnh hiện tại.
Giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu: giá bán trung bình khi tổng số lượng lệnh bán mở từ ask_one đạt N USDT dựa trên các lệnh mở trong sổ lệnh hiện tại.
Phạm vi giá trị của N: 8000 USDT. Tức là, Sum (giá lệnh * số lượng lệnh) = 8000 USDT
d. Chỉ số premium
Chỉ số premium phản ánh tình trạng premium hiện tại gây ra bởi sự kết hợp giữa tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ và độ lệch giá mua/bán có trọng số theo độ sâu so với giá hợp lý.
Chỉ số premium = [Max (0, giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu – giá hợp lý) - Max (0, giá hợp lý – giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu)] / giá chỉ số + tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ；
Từ công thức ta thấy:
a). Khi giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu ≥ giá hợp lý ≥ giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu, chỉ số premium = tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ;
b). Khi giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu > giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu > giá hợp lý, chỉ số premium = (giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu – giá hợp lý) / giá chỉ số + tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ;
c). Khi giá hợp lý > giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu > giá đề nghị mua có trọng số theo độ sâu, chỉ số premium = (giá đề nghị bán có trọng số theo độ sâu – giá hợp lý) / giá chỉ số + tỷ lệ cơ sở chi phí tài trợ;
Chỉ số premium được tính toán mỗi phút.
e. Chỉ số premium trung bình
Chỉ số premium trung bình hiện tại là giá trị trung bình số học của tất cả các chỉ số premium kỳ hiện tại trong vòng 8 giờ qua.
Ví dụ, trong khoảng thời gian 8:00-16:00, chỉ số premium trung bình tại 8:30 là giá trị trung bình số học của tất cả các chỉ số premium trong khoảng 8:00-8:30; chỉ số premium trung bình tại 15:00 là giá trị trung bình số học của tất cả các chỉ số premium trong khoảng 8:00-15:00.
Chỉ số premium trung bình được tính toán mỗi phút.
Tỷ lệ tài trợ dự kiến kỳ tiếp theo, được xác định bởi lãi suất tổng hợp và chỉ số premium trung bình, như sau:
Tỷ lệ tài trợ dự kiến kỳ tiếp theo = clamp (chỉ số premium trung bình + clamp (lãi suất tổng hợp – chỉ số premium trung bình, premium chệch khỏi giới hạn trên, premium chệch khỏi giới hạn dưới), giới hạn trên của tỷ lệ tài trợ, giới hạn dưới của tỷ lệ quỹ)
Trong đó, clamp là hàm giới hạn phạm vi. Khi giá trị mục tiêu vượt quá giới hạn trên và dưới, chỉ giá trị giới hạn được tính. Ví dụ, clamp (a, max, min), kết quả là max khi a > max; kết quả là min khi a < min.
Lãi suất tổng hợp – chỉ số premium trung bình bị giới hạn bởi độ lệch premium từ giới hạn trên và giới hạn dưới, nằm trong khoảng; dự báo cuối cùng tỷ lệ tài trợ kỳ tiếp theo bị giới hạn bởi giới hạn trên và giới hạn dưới của tỷ lệ tài trợ, nằm trong khoảng.
Các trường hợp khác của tài trợ
Tài trợ được tính vào thời điểm thanh toán. Đối với người dùng có tỷ lệ ký quỹ thấp, họ sẽ bị tính phí ít hơn (hoặc không bị tính phí). Chỉ khoản tài trợ tối đa mà người dùng có thể trả sẽ bị tính phí, và phần vượt quá sẽ không bị tính. Khoản tài trợ tối đa phải trả được tính như sau:
Khoản tài trợ tối đa phải trả = max (0, vốn tĩnh - hệ số điều chỉnh * abs (vị thế ròng) * giá trị danh nghĩa hợp đồng * giá thanh toán / đòn bẩy)